发布强有力刺激政策，主要对可选消费以及市场有几大影响。央行出台多项重要政策，利好消费、地产以及长期资金市场。具体主要影响在于增加社会流动资金，增强居民消费能力与信心。此次存量房贷利率下调预计将向金融市场提供长期流动性约1万亿元，同时存量房贷利率下降预计平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，有望减轻居民贷款负担并明显提升市场流动性，提升消费信心。此外降低二套房贷最低首付比例有利于推动居民加杠杆释放改善性住房需求，带动我国整体经济恢复。
服装零售短期承压，政策落地后消费数据有望提振。服装零售增速自年初以来不断下行，6月份增速转负，7月份服装零售增速为-5.2%，8月份增速仍为负（-1.9%），但下滑幅度有所收窄。年初以来消费持续不及预期，叠加7-8月多地区暴雨和酷暑天气影响，一二线城市购物中心和低线城市街边门店的人流量均有不同幅度下降，影响终端整体消费。9月份极端天气相较7-8月有所改善，预计9月服装零售表现环比8月会持续改善，但改善幅度有限。10-12月份随着强有力的消费刺激政策落地，消费者信心不断修复，Q4服装终端零售预计会出现实质性拐点。
出口端来看，国内纺织服装出口仍继续保持增长态势。2024年8月纺织品出口额871.2亿元，同比增长4.70%，环比7月增速提升1.2pct。服装出口增速为-2.30%，环比收窄2.65pct。海外大牌补库存进程仍在持续，越南8月出口增速达到16.99%，增速相较7月有大幅度的提高。从8月份主要台企制造企业数据分析来看，除丰泰企业外，其余龙头制造公司增速环比7月均有提升。海外大牌不断扶持大型供应商，减少中小供应商数量，一直在优化供应链结构，减量提质，订单向制造有突出贡献的公司不断集中。国内纺织有突出贡献的公司通过资金优势、国际产能布局优势和规模优势不断的提高自身市场占有率，长期有望实现稳健增长。
本周行情回顾：本周（9月23日至9月27日期间），上证指数涨幅为12.81%，深证成指涨幅为17.83%，沪深300涨幅为15.7%，创业板指涨幅为22.71%。纺织服饰行业涨幅为13.38%，其中，纺织制造子行业涨幅为9.29%，服装家纺子行业涨幅为17.01%，饰品子行业涨幅为10.63%。
投资建议：我们看好2024Q4终端消费在高密集政策落地加持下，消费信心逐步回暖。中长期看，2023年消费低基数也为板块优质龙头公司未来增长弹性提供坚实基础。关注前期回调较深，具有估值修复空间且具备稳定分红率的优质标的。建议关注海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、波司登、富安娜、罗莱生活。港股建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。出口方面海外订单需求仍维持稳定，国际大牌优化供应链趋势持续，利好国内纺织制造龙头订单份额提升，建议关注开润股份、华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份、健盛集团。
风险提示：线下消费复苏没有到达预期的风险；市场之间的竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险。（中国银河 郝帅 ）